理财门诊系列（四 十六）：你是羊群效应下的受害者吗？

羊群效应理论的来源是，羊群（集体）是一种很散乱的组织，平时在一起也是盲目地左冲右撞。如果一头羊发现了一片肥沃的绿草地，并在那里吃到了新鲜的青草，后来的羊群就会一哄而上，争抢那里的青草，全然不顾旁边虎视眈眈的狼，或者看不到其它还有更好的青草。事实上羊群效应就是一种跟风行为，它表现了人类共有的一种从众心理。这种从众心理很容易导致自我盲从，而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。

活在群体生活的社会，羊群效应可说无处不在。各位有发现在小孩子身上更为明显吗？小孩们时常因为身边朋友有了某些玩物，而为了获取认同感及跟风。回家后他们也会要求父母购买给他们。

而理财上我们可说也时时面对羊群效应的影响。从消费习惯上看，若我们稍微注意，无论是自己或身边的亲朋亲友无不受到身边环境的影响。例如，当我们看到人们以展现名贵包包或名表令旁人羡慕不已时，就用尽心思弄个类似的名贵包包或名表以彰显自己的品味及“高人一等”身份。殊不知，自己已陷入商业包装手法下的猎物。又如现在热门的电子产品，无论同事或朋友聚会内不断炫耀其特点及先进时，为了不落入人后，好多人就一蜂窝的购买。也不去考虑其对生活或工作上的需要。

在投资学上，很多人都知道市场上只有20%的投资者能获利，而80%的投资者皆面对亏损。原因何在呢？若我们仔细检视自己或看看周遭的友人，就会发现最有信心进场投资的时刻就是周遭的人都告诉你他们的投资回酬如何好赚甚至劝你赶快进场投资。你是否有类似经验？反之，若人人都唉声叹气，输得垂头丧气时，我们就因此担心而止步做进一步探讨。

快速致富法集团的市场行销手法则更是把羊群效应发挥的淋漓尽致。他们一贯用的方式是聚一群人，个个告诉你他们如何简易获利，再补上一些社会名人或专业人士的名堂游说你人人都参与了，你还在等什么？在未免落在人后及“怕输”心理下，就轻易陷入他们的圈套内。

在市场中的普通大众，往往容易丧失基本判断力。同时在人们喜欢凑热闹及人云亦云的行为上，羊群效应已成为我们理财上的绊脚石。因此，要降低羊群效应的影响，我们必须先立下清楚的财务目标，学习下决定前从各方面收集信息，以敏锐地加以判断，这能让我们减少盲从行为同时可更多地运用自己理性思考来做决定。

理财门诊系列（四十五）：产业信托基金（REIT）

读者来信询问何谓产业信托基金，又有那方面的优缺点。笔者在此简略分享什么是产业信托基金，其优点及应注意事项。

产业信托基金(REIT) 是英文“Real Estate Investment Trust”的缩写。其类似信托基金。从国际范围看，REITs(房地产投资信托基金)主要由资产证卷化及投资人集资，使没有庞大资本的投资者也可参与产业市场，继而获得产业市场交易，租金，增值所带来的盈利。同时又不需要直接持有实质产业，因此资金更具有流动性。

世界上第一个产业信托基金（REITs）是1960年从美国开始。产业信托基金主要的收入来自旗下产业的租金，并把大部分盈余以利息派发给基金持有人。因此，产业信托基金适合作为较为稳定的投资收入投资工具。
产业信托基金的好处有

第一， 流动性资产。相对实体产业的不动产，产业信托基金结把原本的非流动性产业变成了流动性资产。这有利于投资者更伸縮性的管理资金。

第二， 小额参与产业投资。一般民众无法直接投资以数百千或百万的产业投资。但是，通过产业信托基金的结构我们不但可以以小额参与产业投资，还可以一连投资在好几个不同产业如酒店，商业大厦，购物广场等等。

第三， 较低风险。相比实质持有产业，产业信托基金的分散投资例如基金低下拥有酒店，医院，商业大厦等等及随时可套现的机制让投资者风险降至最低。

第四， 较稳定的投资收益。因为产业信托的收入主要集中在租金收入，承租率等等。因此，与股票比较，其投资收入回酬显得较稳定。

第五， 具有抗通膨性质的商品。长远角度来看，合理价格及良好地点的产业往往具有抗衡通货膨胀而造成资产缩水的局面。

投资产业信托基金注意事项
第一， 涉及的产业供需是否平衡。产业的价值及租户率决定最终的收益。因此，类似的产业是否存有高空置率的问题是重要衡量因素。

第二， 产业管理层的素质评估。评估管理层的营运费用是否合理，管理效率及绩效是否达标。

第三， 基金低下的产业种类。不同的产业信托基金涉及的产业可能有很大的差别。例如，旅游休闲综合度假村，商业大厦，购物广场，医院，酒店等等。因此，产业信托基金管理下的产业是专注某些产业还是分散投资，都将影响该信托基金表现的风险。


最后，读者必需明白投资产业信托基金实际上是一种集体投资方式，投资者必须在自担风险的前提下享受投资收益。因此，基金只提供预测的收益率，而不就投资回报对投资者作任何承诺。

备注：以上只供读者一般参考，若读者欲在这方面投资，建议向专业财务规划师获取进一步详情。

理财门诊系列（四十四）：赌博，投机与投资的观念

笔者在处理投资事项时，时常遇到特别刚开始进行市场投资的朋友们询问如何分辨赌博，投机与投资的观念。因此，这期笔者与各位分享，赌博，投机与投资的观念

赌博在经济层面上，依据凤凰财经网站其中一篇文章提到，在西方社会中，赌博也有一个经济的定义，指“对一个事件与不确定的结果，下注钱或具物质价值的东西，其主要目的为，赢取更多的金钱或物质价值”。

因此，无论是股票，信托基金，产业或其他理财产品，若我们把期望建立在只为赢取更多回酬而没有经过任何的分析及思考下的行为都可定义为赌博的行为。即一心只享受靠运气以小博大获取过程中寻乐的快感，与购买彩票及下注万字票行动无异！这种赌徒心态，一心一意期望靠灵感，贴士寻求不劳而获行为，最终，将自食其果得不偿失！

投机，依据英文Speculate 的解释，就是思索，用智力思考事物的不同层面，继而购买某些商品然后在某些期限内卖出赚取间中差价。通常投机的时间较短，主要是善于抓住机遇 。股票上投机者重视股价趋势，总是在股市或股价变化之前期望通过分析而预测成功，继而获取高报酬。对比赌博心态，投机者多了分析与思考。但是，由于投机者的心态是短期利益为导向，不重视基础面，只要当时的环境预估有赢面那么就能即刻出手投机。这类手法要在变化无穷的市场长期处于赢家的局面可是一大挑战！往往若形势出现因突发事故而转变，一个错误判断将造成连本带利折损的局面！

而投资呢？以全球投资大师巴菲特的老师葛拉汉的投资解说，『所谓投资的行为必须是经过透徹的分析，确保母金安全與适当的报酬，不符合以上条件的行为就是投机。』或者另可解释，投资涉及金钱或资源投放在金融和经济各种领域，以期在未来得到报酬。与投机相比，投资涉及的时间较长，注重经济基础面，趋向在未来获得稳定现金流收益及资本累积。

以股票角度看投资，我们重视的应该是股票的真实价值，公司管理层结构及背景。注重公司真实企业价值在长时间下能不断成长。甚至认同自己是公司的合夥人，期望在相对客观及安全的條件下，获取适当的股东报酬。

总的来说，相比赌博与投机，投资观念注重于长期稳定报酬及真实的经济价值层面。投资不会因为任何短暂的现象而立刻更改投资计划。客观而言，投资应该经得起时间及市场局势的变化。

理财门诊系列（四十三）：退一步海阔天空

日前有位顾客黄先生询问，其刚刚喜获双胞胎。夫妇俩现年35岁，在雪兰莪沙亚南工作。因为工作及费用因素，两名新生婴儿必须由住在马六甲市郊的父母代为看顾。他们夫妇俩的每月净收入大概RM5500。现住在8年前购买于蒲种的屋子。当时是以RM250千买入，依据现在的市价大概在RM550千及以上。

交谈间，黄先生诉说有了孩子后，面对入不敷出的问题，过往夫妇俩每月开销大约RM5000（日常开销RM2400，房子供期RM1600（还有22年），汽车供期RM650（还有一年），保险费RM350）。现在每月新增加的婴儿养育开销大约RM1000（还未进行保险规划及教育基金规划）。还有，为了陪伴新生婴儿，每星期必须在雪兰莪与马六甲间来回，交通费用再增加大约RM600。所以，现在保守估计每月总开销大约RM6600，不敷RM1100。因此，询问如何有效的进行财务规划。

从现金流的角度，要达到最基本的每月现金流即收入与开支平衡，有两个重点，第一，提高每月收入或，第二，减低开支。因此，我询问黄先生，增加收入的可能性多大。作为市场执行员，他表示增加的可能性偏低，即使更换工作收入也相差不远却又要面对不适应新工作的潜在问题。而身为工厂品管部主任的太太也面对大致一样的问题。

既然提高收入的可能性不大，那么，我们就从减低开支的可能性着手。依据，黄先生的看法，唯一可能减低开支是日常开销，但效果不大，最多每月节省RM200左右。但这节省下来的钱是用来应付万一突如其来的开支如喜事，汽车故障等等。

在与黄先生沟通上，发现他及太太现在最希望的生活是在收支平衡下能陪伴孩子的成长。而进一步了解下，知道黄先生是独身子，也非常的孝顺双亲。而其父母都已经是退休人士居住在马六甲已无贷款的屋子。父母依靠养老金生活，所以也无需黄先生操心。

因此，我根据他提供的资料，再从其支出表内留意支出在屋子贷款及汽车交通费上相当大。如果把现在的屋子出租或出售然后迁移回马六甲发展，其支出表内的屋子供期RM1600及交通费RM600即可除去。那么，夫妇总开支将减至RM4400。

因此，我以较突破性的询问他及太太是否考虑回去家乡马六甲就业？其父母是否开心他们住在同一屋檐下？太太能否接受与家翁家婆居住？此建议下对其收入影响的可能性有多大。只要夫妇俩在马六甲的工作上获取每月RM4400的净收入即可解决他们现在面对入不敷出的问题。在我们不断讨论下，黄先生从沮丧的态度里看到改变的希望。

他也认同在此建议下，除了财务上开支减低，成功出售蒲种屋子后的现金外，他及太太拥有更多的时间陪同孩子之余又能照顾父母。比较起现在每月花在路途上的时间，改变后却能把时间用的更有意义！因此，他决定与太太再做进一步的探讨。

虽然最终的决定还是未知数，但笔者在此借以黄先生的例子作为各位的借镜，生活在忙碌的工作中，是否让我们进而在茫然状态，甚至是盲目的生活呢？给自己一些时间，退一步想想，我们是否钻进生活里的牛角尖而不知觉？从改变生活方式，工作地点或环境，也是改变财务状况的契机。

理财系列（四十二）：黄金投资

因为全球金融不稳定，近期又受欧美信贷危机及美元评级下跌影响下，投资黄金已形成现代社会热门的投资趋势。在黄金价格不断飙升的时刻，市场也出现各种各样的黄金投资产品。受多为朋友及读者的询问，笔者在此提供一关于些黄金投资的参考。

在马来西亚购买黄金主要可分为两种类。一，实金买卖。包括金条、金币和金饰等交易，以持有黄金作为投资。可以肯定其投资额较高，实质回报率只可以在金价上升之时才可以获利。而一般金铺的金饰品买入及卖出价的差额较大，购买作为投资并不太适当。金条及金币由于不涉及其他额外成本，通常是购买实金投资的最佳选择。但需要注意的是持有黄金并不会产生利息收益。黄金现货市场上实物黄金的主要形式是金条和金块，也有金币、金质奖章和首饰等等。

二，“纸上黄金”交易没有实金介入，是一种由银行提供的服务，以贵金属为单位的户口，投资者毋须透过实物的买卖来投资黄金，由于不涉及实金的交收，交易成本可以更低；值得留意的是，虽然它可以等同持有黄金，但是户口内的“黄金”一般不可以换回实物，如想提取实物，只有补足足额资金后，才能换取。

而在黄金投资产品方面，在大马以信托基金方式投资在关于黄金产品与相关行业为主。而部分投资公司也提供海外黄金期货或期权投资产品。无论是信托基金或海外黄金期货与期权，此类投资所面对的风险就偏高些。因为其投资收益不一定依据黄金市场起落而定。而是要依据投资产品的设计特征为准。

除此之外，市场上也出现借推广参与黄金开发投资赚取厚利为饵，以商业手法鼓吹投资者积极参与投资甚至拉拢亲朋戚友参与投资计划以赚取抽佣。读者必须对此类投资计划提高警惕，因为这类投资属于一般商业操作模式，所以无需监管机构如国家银行及证监会的批准与监督。其风险非常大，同时潜在着如庞氏骗局的可能性，所以投资前一定要三思而后行！

基本上，我们必须区分投资黄金与投资生意是有很大的区别。投资黄金主要是专注黄金增值的回报以抗衡货币贬值或通货膨胀的影响。因此，寻求直接简单的黄金投资产品为重点。而若投资关于黄金行业的生意，作为投资者，我们面对的不再是黄金增值或贬值之间的风险，其多了其他的因素。包括，管理层的管理经营能力，职业道德操守，大环境下的竞争能力等等。因此，此类的风险涵盖非常广泛，任何的风吹草动皆会影响投资最终的回酬。

作为普罗大众，我们必须紧记得“天下没有白吃午餐”的道理。投资之前一定要多下点功夫研究，千万别陷入“羊群效应”人云亦云的追逐黄金投资产品。而作为执业财务规划师，笔者认为应脚踏实地的把黄金投资当作财务规划内为长远财务需要进行资产保值功能。万勿以追高求利投机心态下投机黄金，不然将得不偿失。

备注：以上为本协会及笔者的从简分析及建议，只供读者参考。其并不能解读为读者的最终投资决定。一切还是依据个人情况而定。

黃金投資須謹慎

受歐美信貸危機及美元評級下跌影響，黃金已成為現代社會從菜市場婦女至專業人士皆“流行”的投資趨勢。而黃金價格更在近期的金融動盪中不斷飆升攀向歷史新高。在這非常火紅時期，市場嗅覺敏銳的金融機構及一些商家即刻推出順應市場需要的各類式黃金投資產品，以便趁著大趨勢爭取最高盈利。

普羅大眾必須緊記“天下沒有白吃的午餐”的道理。投資之前一定要下點功夫研究，千萬別陷入“羊群效應”人雲亦雲的追逐黃金投資產品。

在馬來西亞黃金投資主要可分為兩種。一，實金買賣。包括金條、金幣和金飾等交易，以持有黃金作為投資。可以肯定其投資額較高，實質回報率只可以在金價上升之時才可以獲利。而一般金鋪的金飾品買入及賣出價的差額較大，視作投資並不適宜，金條及金幣由於不涉及其他成本，通常是實金投資的最佳選擇。但需要注意的是持有黃金並不會產生利息收益。黃金現貨市場上實物黃金的主要形式是金條和金塊，也有金幣、金質獎章和首飾等。

二，“紙上黃金”交易沒有實金介入，是一種由銀行提供的服務，以貴金屬為單位的戶頭，投資者毋須透過實物的買賣來投資黃金，由於不涉及實金的交收，交易成本可以更低；值得留意的是，雖然它可以等同持有黃金，但是戶頭內的“黃金”一般不可以換回實物，如想提取實物，只有補足足額資金後，才能換取。

除了以上兩個方式投資黃金外，現在市場也充斥著各式的黃金投資方式。問題就在於這類的黃金投資並不受到適當的監管。好些是經過商業包裝，借黃金當道之時推出似是而非的投資產品，在市場上積極推銷。包括引進海外的黃金期貨，期權，黃金股票等等。問題不在於此類產品的特徵，而是提供者在提供服務過程中的方式是否專業與透明？其背後操作是真實還是虛實，缺少監管單位監督的操作將容易面對人為因貪而騙的結局。

尤有甚者，借推廣參與黃金開發投資賺取厚利為餌，以多層次傳銷方式鼓吹投資者拉攏親朋戚友參與投資計劃賺取抽傭。殊不知，這些投資計劃的背後隱藏著不為人知如龐氏的各類騙局。只要稍微想一想，若黃金開發方案風險低，回酬潛能高，開發商何苦派發高抽傭於中介者同時又費時尋找小投資者。在商言商，直接需求投資機構注資或金融機構融資不是更容易及低成本嗎？

筆者認為應腳踏實地把黃金投資當作部份保值功能，萬勿以追高求利投機心態下投機黃金，不然將得不償失。
（星洲日報／言路‧作者：周志強）

原本的著作

受欧美信贷危机及美元评级下跌影响下，黄金已成为现代社会从菜市场妇女至专业人士个个“流行”的投资趋势。而黄金价格更在近期的金融动荡里不断飙升攀向历史新高。在这非常火红时期，市场嗅觉敏锐的金融机构及一些商家即刻推出顺应市场需要的各类式黄金投资产品以便乘搭大趋势争取最高盈利。

作为普罗大众必须紧记“天下没有白吃的午餐”的道理。投资之前一定要下点功夫研究，千万别陷入“羊群效应”人云亦云的追逐黄金投资产品。

在马来西亚黄金投资主要可分为两种类。一，实金买卖。包括金条、金币和金饰等交易，以持有黄金作为投资。可以肯定其投资额较高，实质回报率只可以在金价上升之时才可以获利。而一般金铺的金饰品买入及卖出价的差额较大，视作投资并不适宜，金条及金币由于不涉及其他成本，通常是实金投资的最佳选择。但需要注意的是持有黄金并不会产生利息收益。黄金现货市场上实物黄金的主要形式是金条和金块，也有金币、金质奖章和首饰等

二，“纸上黄金”交易没有实金介入，是一种由银行提供的服务，以贵金属未单位的户口，投资者毋须透过实物的买卖来投资黄金，由于不涉及实金的交收，交易成本可以更低；值得留意的是，虽然它可以等同持有黄金，但是户口内的“黄金”一般不可以换回实物，如想提取实物，只有补足足额资金后，才能换取。

除了以上两个方式投资黄金后，现在市场也充斥着各式的黄金投资方式。问题就在于这类的黄金投资并不受到适当的监管。好些是经过商业包装，借黄金当道之时推出似是而非的投资产品，在市场上积极推销。包括引进海外的黄金期货，期权，黄金股票等等。问题不在于此类产品的特征，而是提供者在提供服务过程中的方式是否专业与透明？其背后操作是真实还是虚实，缺少监管单位监督的操作将容易面对人为因贪而骗的结局。

尤有甚者，借推广参与黄金开发投资赚取厚利为饵，以多层次传销方式鼓吹投资者拉拢亲朋戚友参与投资计划赚取抽佣。殊不知，这些投资计划的背后隐藏着不为人知如庞氏的各类骗局。只要稍微想一想，若黄金开发方案风险低，回酬潜能高，开发商何苦派发高抽佣于中介者同时又费时寻找小投资者。在商言商，直接需求投资机构注资或金融机构融资不是更容易及低成本吗？

作为执业财务规划师，笔者认为应脚踏实地的把黄金投资当作部分保值功能。万勿以追高求利投机心态下投机黄金，不然将得不偿失。

理财系列（四十一）：离婚妇之财务规划建议

陈女士来信说道，他发现其丈夫有外遇已一段时间，也和丈夫争吵了好多次。她认真考虑要与其丈夫离婚。因此，她想了解从财务规划的角度她应该注意些什么？他们现在育有两个女儿各8岁及6岁。为了照顾女儿，自从有了第二的女儿后她已经是全职妈妈了。她想离婚后拥有两个孩子的抚养权，同时为了方便照顾孩子，她已开始计划离婚后重新出来经营小型美容院。

作为离婚的受害者除了要接受精神的打击外，如果没有收入来源，人会更茫然和无助，离婚后，若是全职妈妈带着孩子生活，首当其冲的是面对新生活时间上的重新安排及财务现金流规划。离婚前是“二人合力维持家庭”，离婚后却是一人单枪匹马顾家赚钱，一旦家庭现金的流出大于流入，家庭财务将陷入困境。所以，主观上要越快告别离婚阴霾越好。

笔者以财务规划观点提供离婚前考虑的事项：

第一、 整理家庭的总资产清单。尽量收集家庭财产资料。如房屋产权，公司股权，银行账号，贵重金银首饰，或家庭共同的财产。

第二、 了解家庭的负债。必须弄清楚婚前和婚后期间累计的债务。这涉及到财产分配时可能会因为丈夫个人负债而导致总财产减少。

第三、 认真思考孩子归属权、抚养费，教育费等问题。以孩子生理及心灵需要为出发点。尽量减少对孩子的伤害应是父母的义务。

第四、 寻求父母或可信任人的意见，从第三者的观点再省思自己可能存在的盲点。同时，获得长辈的帮助，将能协助把家庭危机伤害减至低点。

第五、 清算自己能拿回多少权益，家庭资产负债该如何分配，也要为孩子争取最大利益。

第六、 预估自己在离婚后的生活开销及时间如何分配。


而决定离婚后就必须尽快面对新角色的转变。清醒地认识到自己是单亲家庭的财务来源，陈女士依据自身的专业特长和爱好，打算开创美容事业，从而实现经济上的独立自给是非常积极的想法。

所以，离婚后先重新规划现有资产。面对家庭支出压力，陈女士须预留至少6个月家庭生活开支后，才把剩余存款规划美容院的投资。也可把现有产业出租，好让每部分资产都发挥最大效用。

第二，美容院或其他投资事项。有鉴于离婚后责任更为重大及面对更多不明朗因素。因此建议在生活及生意未上轨道之前，一切以保守保本为主。先稳定生活及生意后才接受较高风险的投资事项。以免欲速则不达。

第三，尽快进行个人及家庭保障规划。离婚后，风险并不会因为陈女士单亲家庭抗风险能力的相对较低而减弱，相反，风险却是倍增。因此，应尽快的进行风险检讨及规划以转嫁风险。有鉴于陈女士自己创业同时在责任增加下，建议陈女士必须拥有足够的生命保障保险及个人医疗保险。除此之外，孩子的医药保障计划也不可或缺。

第四，如果过去曾立遗嘱，离婚后就必须重新调整及拟立新遗嘱。

第五，检讨过去保单或公积金受益人以进行适当的调整。

更详细详情，可咨询合格财务规划师。最后，笔者在此祝福陈女士能更自信更圆融的面对未来生活！