理财门诊系列（一百三十二）：纪律比贴士更重要

身边时常有朋友询问，到底有什么“好康”介绍？其实被后就是问有什么贴士可以简单容易赚钱的方法。各位可能也耳熟能详在各类媒体广告看到“轻易掌握技巧，赚取高回酬”的各类投资讲座，课程广告。甚至，身边总有些人常有内幕消息，或“好康”介绍你的投资贴士。

可是，靠贴士赚钱的朋友通常无法在长远真正看到回报反而是更大的损失，间中充其量有时能赚取短暂开心而已。这也印证有句出名的理论“20%决定80%”。投资上的解释可以解说成，长远上在市场“20%的人赚钱，80%的人亏钱”。

其实，追根究底真正的问题在于大多数人懒于努力放心思学习，一切追求快速容易的方式。笔者认识一位中年妇女，已近55岁。投资上超过25年，主要在股票及信托基金，累积过百万的资产。根据她表示，其本金大概是25万左右。今天却累积6倍以上的财富。笔者在此分享她的一些心得。

第一，  她只投资在她熟悉的股票或基金而已。不轻易相信别人提供的贴士。

第二，  当决定以后，决不轻易改变自己的决定。

第三，  时常留意报章的各经济评论与分析员的推论。在几年过后累积了一组她较为信任的评论员与分析师。而后的投资她常参考他们的建议分析来进行投资。

第四，  虽然无法预估最低价格，但是都准备好逢低进场。当赚幅符合她的期望时也逐步出场套利。因为从不求最大回报，所以达至心中舒适目标即可。所以，她也长期持有很多良好的债卷基金。

第五，  决不动用紧急储备金。

从这位女士的分享，虽然她没有受过正统的投资训练，但是却取得比一般人的成绩更好。笔者认为其成功的主要因素在于对自己采取非常有纪律又长期进行她所了解的投资项目。

其实纪律在理财上的确是非常重要的功课，所谓积少成多。依笔者观察，很多人连基本的储蓄习惯都没有，但为了追求高回酬及快速达标而四处寻求贴士方式，最终付出更多金钱，时间及精神在各式各样的投资产品却样样半桶水无法产生效应下而得不偿失！

从财务规划的角度，要达至人生的财务目标，执行已规划的财务计划书，纪律绝对是决定成功的关键点！

理财门诊系列（一百三十一）：遗产分配的公平，公正与合理（三）

延续上期的文章，笔者依据129期提到该企业家的例子在这里与大家分享一些可参考的执行方式。

首先，该企业家必须把所有资产列明，包括主要企业，与其他人合作的公司，拥有权模式，更深入的把公司名下的产业也一并列出。除了公司资产，也把个人现金，定期存款，各类保险，信托基金，股票，房地产，汽车，贵重物品，公积金等等一一列明。

其二，列出所有受益人名单。包括子女，孙子或其他人甚至特定机构。

第三，坦诚自我预先衡量可能出现的局面。把各种可能发生的状况清楚写下来。

第四，认真思考自己希望的局面及担忧的部分。把这一部分也清楚地一一列出来。

第五，与太太坦诚深入的讨论，夫妻俩先取得一致的共识。

     

第六，接下来听听各个子女的看法心声。以开放的态度尽量了解及尊重他们的意愿。也诚恳的与他们深层讨论自己的意愿以获取支持。最终找到最接近及获得认可的方案。不然，如果受益人一切以各自利益来计算，而资产分配者又纯粹从自己的感受及情感来处理，常常就会陷入见树不见林的窘境。

在一切还没有完美定案之前，建议一定要有短期及长期的方案。例如，即可立下遗嘱以防万一，但是遗嘱并不是无法更改的，反之，能依着情况的变化进行适当的调整。如，现在没有参与企业管理的儿子可能在往后改变主意想回到公司协助，那么在整个遗产分配与规划上应该具有一定的伸缩性，当然一切还是以家族的整体利益为出发点。

机制的设定也一定要保护自己的利益与权益获得保障。通过资源整合及优先排列，再制定资产拥有权，管理权及资产利益分配。 各类信托方案对这方面有非常好的帮助，对于该企业家，笔者建议其成立信托管理公司支配资产利益分配以辅助达至较圆满有效的遗产分配。例如，有智障问题的长孙是无法管理获得分配资产的拥有权，因此，更适合的是在机制内制定能长期保障其获得生活与医药开支的收入，同时获得适当的照顾。再如，其长子拥有公司一定的股份但在管理与领导上让更有能力的弟弟处理以达至双赢局面。

遗产规划的重点应该在于尽量达到团结子女，让他们受益于所遗留的资产，又能让资产继续正向成长。因此跳出专注在资产如何平均分配的思维模式，以避免陷入牛角尖更避免遗产被分得支离破碎！

最后，笔者从简总结公平，公正与合理的关键点。公平在于利益的平均分配；公正能做到让弱势受益人得到保护，让能者有更多的权力与发挥空间；合理的共识建立于大家都从客观面看待各自的付出贡献，体会体谅资产分配者的意愿与心意。

（备注：以上分享纯属笔者个人经验分享，只供读者参考。）

理财门诊系列（一百三十）：遗产分配的公平，公正与合理（二）

“只 有把人处理好，才能把事情做好。”这句话也可套在遗产分配上“只要把人处理好，遗产分配就能做的好！”这可说是要达至公平，公正与合理遗产分配的其中核心 因素。我们必须了解，每个人心里有把尺，各自皆以自己的观点与处境为衡量标准，因此，要公平公正就更要合情合理。而这一切都必需建立在相互尊重与谅解下产 生的共识。

另一个核心重点达至公平公正的分配则必须建立每个人（受益人/利益相关者/执行人）都有“公平机会的机制”！

接下来，笔者将以以上两个重点来与各位谈谈遗产分配。

首先，我们必须了解遗产分配不是等到最后一分钟才进行，或单一从分配份额下手。其实应该要有更完整的遗产规划，而规划必须综合短期、中期、中长期以及长期的安排进行。部份可能是生前中逐渐进行分配，而另一部分可能却在往生后才执行。

要 达至遗产分配上受益人能和谐与圆融的承接，遗产的分配应该具有“包容性分配”的思维。让更多受益人享受祖辈资产带来的成果；让弱势受益人得到保护；赐予能 者更多的权力与发挥空间甚至雇用专业人士在公司处理；最终加强遗产和受益人长远的利益得到保障更在资产管理中保持增长及平衡。

由 此可见，你传承不单单是外在资产，更是家族和谐团结互助的文化。因此，分配上不可能以简单可计算的表面数目字或每个人经济生产力的贡献，笔者个人认为更应 该以更高层面/格局作为遗产分配的指导。包括了饮水思源，承先启后的优良概念。基本上，每个人都希望遗产分配后,能达到凝聚家族成员团结一致的成效。

接下来，每个人都有公平机会机制的重点。遗产分配上有了大方向后，我们就必须从拥有权， 管理权，受益人权利的出发点来安排。 “机会平等”的背后是以能力为核心考量，强调平等竞争、公平分享利益。同时，也要尊重受益人的意愿。

所谓的公平机会机制其实是运用既有的资产资源通过全面评估慎思后进行。例如，重新安排公司内的股东股份，董事局成员，管理层人员，保单受益人，或者把部分资产建构在公众信托机构以更有效分配长期利益等等。最终目的就是让机制完成我们的意愿，也让受益人信服。

最后，遗产分配上若在获得所有受益人支持与接受下公开，公平与公正的处理资产分配将是最好的方式，也是最省时，省钱与有效的。

      下星期继续讨论上星期提到的企业家案例。


（备注：以上分享纯属笔者个人经验分享，只供读者参考。）

理财门诊系列（一百二十九）：遗产分配的公平，公正与合理（一）

最近，收到几个遗产规划的问题而问题主要又绕着如何分配资产？今天，笔者借其中一个个案与大家讨论遗产分配所谓的公平，公正与合理。

一名拥有接近2百名员工，财富已达千万计的企业家有个困扰。他育有3名男儿，2名女儿。大儿子在30年前15岁即辍学协助他经营生意。当时的生意属于非常小型的生意，为了争取多些生意，大儿子当初时常和他在罗里共进午餐与晚餐，为了省钱常常啃面包过生活。而排行第二的大女儿更在14岁就辍学协助处理家务。排行第三的女儿则完成高中教育，后来生意渐入佳境，也足以让排行第四与第五的男儿各往台湾与英国深造。他非常庆幸是在第二儿子海外完成学业归来协助下，生意顺利转型而公司生意更是蒸蒸日上。现在除了最小的儿子是专业工程师，人在海外公司打工外，其余四名子女及他们的配偶都在公司协助处理业务。

今天企业的生意额与资产已不能和过去同日而论。虽然大儿子学历不高，处事能力也没有弟妹强，但是，大儿子在其心中却是公司的开国功臣。因此，作为公司董事长，他还是安排大儿子为公司董事经理，可是随着公司规模的扩大，现在孩子与媳妇间开始有些不满的的声音。因为，无论是公司拟定发展策略规划，还是任何决策，往往作为大哥的没有能力处理，而由第二儿子及其他人协助。要求分配资产甚至各自发展的声音在这几年也慢慢浮出来。

除了为每个儿子添置屋子外，其他所有资产还是由他与太太共同拥有。基本上他个人认为公司股权及资产应该公平的平分给五个孩子再加上额外一部分给长孙。再说长孙在小时候因为意外而造成无法自行处理日常生活。另外，也考虑把一部分资产平均分配给所有孙子，但是，又担心不公平。（大儿子有拥有4名孩子，大女儿有5名孩子，二女儿与第二儿子各有2名孩子，第三儿子还是单身，未来一些家庭可能增加成员。那么应该依据子女来分还是以人数来分？）

其太太的看法则认为让主要管理企业的第二儿子获得较大的公司股权份额以方便未来他在公司的执行。两个女儿的部分则分配较小的份额。这些分配上的分歧造成他很大的困扰，因此，迟迟未作任何行动处理资产的分配。

资产永远是有限的，但是人的期望总是很多，欲望更无限大。立场不同的人，从不同的角度总有不同诠释公平的定义。对于，从小牺牲学业帮助父亲找生活的大儿子可能认为他的牺牲最大最多。但是，对于带领公司不断成长的第二儿子，则可能认为若不是他管理与领导，家族企业也不可能有今天的成绩。因此，获得更大的拥有权及管理权是理所当然的。而两个女儿及小儿子可能又有其他的想法。

平均分配就等于是公平对待吗？平均分配能让较弱者的利益受到可靠的保障吗？较弱势者就应该获得更多的分配吗？还是较强者就应该赐予更多的权力与资源？

理财门诊系列（一百二十八）：从资产配置看待购买/投资黄金

这专栏的文章将不讨论技术性投资相关课题。因此，笔者不鼓励趁低买，待短期升高时沽出套利的操盘投资，除非你是受过专业训练对技术层面有深入了解又能掌握大量的资讯。我们必须了解通常我们无法预估何时最低价位及何时会回升。笔者在此尽量从财务规划的角度来分享应当关注的范围。

上期专栏笔者分享了影响黄金特征即避险用途，抗衡通货膨胀，应对美元走势与利率变动。这期笔者延着这这些特征与各位分享资产配置的考量点。

从以上4个特征来看，对于在累积财富，想让财富不断成长的朋友，无论你是“实金买卖”或“纸上黄金”。当你在购买/投资黄金时不妨从你所持有的资产来评估黄金这部分是否能辅助你的目标。例子一，你持有美金，而你又担心未来美金与其它货币对比会继续贬值，那么你可考虑将美金转换成黄金。二，你有部分的现金是准备10年以上的需要而又担心通货膨胀造成资产贬值，那么依据你的状况把部分转换成黄金有助于降低通货膨胀下的贬值忧虑。从两个例子我们看到黄金的角色在于辅助我们资产成长时降低可能的外在环境因素（非普遍投资资产考虑到营收，市场竞争力，公司成长潜能等等）。因此，在购买/投资前务必要清楚本身的目的，这样才能在往后的变化中采取适合的应对策略。

对于退休者而言，退休后的资产其中有一个重点是保值保本及长期获得具利息的资产。因此，无论你是实金买卖或纸上黄金购买黄金以备往后的生活费所需并不太适合持有大量黄金。但如果把购买/投资黄金当作遗产传承下一代却是不错的方式之一。因为，与不动产比较，黄金在转让上成本低又方便，不需要牵涉太多的行政与管理，适合受益人长期持有同时易于分配。

而如果你是直接投资在黄金相关行业的基金，当黄金下跌时，通常营收将直接受影响而随之反映在公司的股票价格进而再影响基金表现。那么是否应该继续在下跌的趋势累积更多则必需回到投资的基本面探讨。如，行业的挑战，公司的管理效率，管理层应对危机能力与策略运用，未来发展潜能等等。就不是如“实金买卖”或“纸上黄金”单纯的考量。

最后，笔者还是提醒各位投资是需要设定目标，计划与应对策略。因此，千万别如羊群效应班人云亦云一蜂窝的购买/投资黄金。

备注：以上为本协会及笔者的从简分析及建议，只供读者参考。其并不能解读为读者的最终投资决定。一切还是依据个人情况而定。

理财门诊系列（一百二十七）：购买黄金良机？

最近黄金大跌，身边很多人在询问是否应该投资/购买黄金？不知读者是否还记得1/9/2011年笔者在第42期写“黄金投资”文章时，当时正值黄金辉煌期，只见黄金价格不断往上飙升，各种数据推论都在预言黄金将继续升高。而市场也出现了各类的黄金投资方案供大众投资。但没想到一年多后的今天，黄金却突然往下跌。

在此笔者以黄金这一年多的变化与各位从理财观以不同角度来看待黄金投资。

首先让我们看看传统上一直以来影响黄金价格的4个主要因素。一是在爆发战争动乱或金融市场局势非常动荡而以黄金作为避险用途。第二是美元因素，国际的黄金价格都与美元计，因此当美元走弱黄金就相对往上升的情况，或调转回来美元强，黄金价格滑落。第三，利率变动。由于黄金本身并不能产生利息，因此当利率走高时黄金以反方向滑落。最后影响黄金因素是通货膨胀，传统上在社会里很多人把黄金当作抵御通货膨胀最好的资产之一。

纵观以上四点，黄金并不像一般投资产品如股票随着公开市场对该公司的产品或服务需求的扩大而产生盈利接而反映在股票面值上。黄金其特征是固定产品，并不惧生产力以生产利息及盈余，实质回报率只可以在金价上升之时才可以获利。因此，黄金的主要角色在于避险（如因素一）及抵御通货膨胀。

接下来再看在马来西亚购买/投资黄金的情况。基本上可分为两种类。一，实金买卖。包括金条、金币和金饰等交易，以持有黄金作为投资。由于不涉及其他额外成本，黄金现货市场上实物黄金的主要形式是金条和金块，通常是购买实金投资的最佳选择。而一般金铺的金饰品买入及卖出价的差额较大，购买作为投资并不太适当。

二，“纸上黄金”交易没有实金介入，是一种由银行提供的服务，以贵金属为单位的户口，投资者毋须透过实物的买卖来投资黄金，由于不涉及实金的交收，交易成本可以更低；值得留意的是，虽然它可以等同持有黄金，但是户口内的“黄金”一般不可以换回实物，如想提取实物，只有补足足额资金后，才能换取。

基本上，我们必须区分购买黄金与一般投资产品有很大的区别。是不是购买黄金良机，其实取决着你资产的配置及你长远的投资策略。从以上角度来看，购买黄金主要是专注黄金增值的回报以抗衡货币贬值或通货膨胀的影响及避险功能。

下星期继续。。。

备注：以上为本协会及笔者的从简分析及建议，只供读者参考。其并不能解读为读者的最终投资决定。一切还是依据个人情况而定。

理财门诊系列（一百二十六）：我的配偶爱赌，如何是好？

日前一名读者寄电邮告诉笔者其太太从四年前开始染上赌瘾，无论是赌万字号码，赌球，博彩机甚至网上赌博等等，可说无赌不欢。曾经因为在外欠赌债而债主上门向他讨债，令他烦不甚烦。对于太太这不良恶习让他深受困扰。因此，也担心万一自己有任何不测时，因为太太的恶习及理财不当而影响了幼小孩子的生活费，教育费及未来高等教育费。

现年40岁的他与太太育有两名孩子各7岁及6岁，这位读者称其经营两家超级市场，每月收入还不错大概有2万以上。拥有4间店屋及2间屋子。店面为其个人拥有，但两间屋子与太太联名。家里费用一切由他负责，每月公司发3千元给他太太当薪金。他询问笔者从理财角度有什么建议提供给他？另外，他想了解万一他不幸逝世后，如何保障孩子未来生活费与教育费。

首先，对于如何协助其太太戒赌，笔者建议这名读者可寻求专业辅导员协助其太太戒除赌瘾。因此，不再笔者讨论范围内。在此，笔者谨以财务规划角度来提供一些参考建议。

面对蓍赌的配偶，在金钱上的管理权就必须尽量由自己负责（笔者用“尽量”是因为夫妻俩的关系建立在彼此可接受的基础，无法以黑白两极法简单理清），以免配偶随意挥霍金钱，以把损失减至最低程度。我们得提防的是，染上严重赌瘾的人可能会丧失理智向高贷利借钱，甚至把拥有的产业资产抵押给放贷者。因此，在事情还没走到最严重前，也尽量避免无必要消极的谩骂责备，而更应该主动寻求配偶对于共同建立的家庭给以一定的承诺。夫妻俩保有基本的信任后，才能家庭危机中寻找最佳处理方式。

关于与太太联名的屋子，为防万一配偶抵押给非法高贷利借贷，这名读者应该要自己保管好地契等重要文件，以把潜在问题减低。

而担心万一死亡后，如何保障子女的生活与教育费。笔者建议这名读者应该立刻立下一份有效的遗嘱。除了太太是当然合法监护人外，可以在寻求自己信任的人担任联合监护人以协助管理孩子教育与生活费。

考虑到配偶的不善理财，这名读者可考虑设立信托契约由公众信托机构托管的资产，把产业与资产由公众信托机构托管。如此一来，产业就不会转入配偶名下，以达到避免配偶任意变卖产业。二来，确保孩子生活费与教育费有所保障。

另外，重新检讨及整理已购买的保险，检讨受益人的分配。以利太太与孩子的分配方式。

最后，笔者还是建议这名读者需求专业财务规划师给予全面评估，从财务规划角度策划对这名读者最有效的处理方式。